央行发布二季度货币政策执行报告
货币政策宽松时点预期后移
8月15日，央行发布二季度货币政策执行报告，与一季度对比，一是对经济形势偏乐观：全球经济增长动能从Q1“趋弱”改为Q2“偏弱”；国内经济判断从Q1“实现目标有潜力有支撑”改为Q2“国民经济循环持续改善，高质量发展步伐坚定，下半年保持稳定增长有坚实支撑”，取消“国内经济回升向好基础还需巩固”表述；对物价表述从Q1“有望保持低位回升态势”改为Q2的“温和回升积极因素增多”。二是货币政策总基调不改，节奏放缓：Q1“实施好适度宽松的货币政策”改为Q2“落实落细是的宽松的货币政策”，关于“把我政策实施的力度和节奏”删除“灵活”描述。三是流动性保持充裕，重提防范资金空转：关于流动性充裕、货币政策目标等表述与Q1不变，新增“持续营造适宜的金融环境”表述。关于利率调控框架和传导机制篇幅略有增加，并重提“防范资金空转，把握好金融支持实体经济和保持自身健康性的平衡”。四是结构性工具重要性提升：Q2新增表述明确提出“用好结构性货币政策工具”。四篇专栏文章均聚焦结构性支持。五是汇率压力减轻，强调稳定器功能：取消Q1“增强外汇市场任性，稳定市场预期，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰动市场秩序行为进行处置”表示改为Q2“发挥汇率调节宏观经济、国际收支的自动启和减震器功能”、“强化预期引导，平衡外汇市场供求”。总体来看，预计三季度降准降息概率进一步降低，以结构性工具为发力点。
市场对新型政策性金融工具期待再起
国家发展改革委有关负责人日前表示，近期将加快报批设立新型政策性金融工具。政策性金融工具是为支持国家重大战略项目而创设的特殊融资工具，一般由政策性银行通过发行金融债募集资金、国家发展改革委牵头筛选项目清单、由财政部给予贷款贴息，具有“准财政”的属性。2022年，两批共7400亿元政策性开发性金融工具在有效补充重大项目资本金、撬动社会投资方面发挥重要作用。目前，多地已陆续就新型政策性金融工具召开相关会议。根据会议内容，预计由央行通过PSL等方式向政策性银行提供资金支持，政策性银行成立基金，首期规模5000亿元，重点投向新兴产业、基础设施等领域，具体包括数字经济、人工智能、低空经济、消费领域、绿色低碳。
图1、Q2货币政策执行报告与Q1对比
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